- ההנפקה הראשונה של CoreWeave אכזבה, כשהיא התחילה ב-$39, מתחת לציפיות של $47-$55 למניה, למרות התמיכה של Nvidia ב-$40 למניה.
- בהתחלה התמחתה CoreWeave בכורי קריפטו, אך היא עברה ל-AI, אך מתמודדת עם אתגרים בשל שינוי הדינמיקה בשוק ה-GPU מהמחסור לשפע.
- מיקרוסופט, שהייתה בעבר לקוח מרכזי, הפסיקה השקעות נוספות, מה שמשפיע על תחזיות ההכנסות של CoreWeave לשנת 2024 ב-62%.
- ל-CoreWeave יש הכנסות של 1.9 מיליארד דולר אך היא חבה 8 מיליארד דולר, מה שמעורר חששות לגבי קיימות.
- המאבקים של CoreWeave מדגישים את הסיכונים של הערכות יתר וולאטיליות בשוק ה-AI.
- מנכ"ל Nvidia נשאר אופטימי לגבי הביקוש ל-GPU, אך המצב של CoreWeave מדגיש את אי הוודאות שבבסיס ההסתמכות על צמיחה ספקולטיבית בתשתיות ה-AI.
בשוק המוקף באי ודאות, CoreWeave התקללה על במאי הבורסה היום, והשאירה את המשקיעים תוהים אם הבום של ה-AI כבר מאבד את הברק שלו. החברה, שהייתה במקור מקווה למכור מניות ב-$47 עד $55, מצאה את עצמה מתחילה ב-$39 צנוע – למרות התמיכה הגדולה של Nvidia בסך 250 מיליון דולר ב-$40 למניה. הביקוש החסר מדבר בעד עצמו על היסודות העסקיים הרעועים של החברה ומשליך צללים על תעשיית ה-AI כולה.
CoreWeave, שהוקמה בשנת 2017, ניווטה דרך המים הסוערים של עולם הטכנולוגיה עם אסטרטגיה מתאימה. במקור, היא שירתה כורי קריפטו על ידי אספקת GPU, ואז עברה בחדות ל-AI כאשר הביקוש החדש הזה קרא לה. עם זאת, עסקי ה"מחפרים ודליים" הללו עשויים לא להחזיק מעמד כאשר הדינמיקה בתעשייה משתנה. רוויה של שוק ה-GPU שינתה את הנרטיב שלה ממחסור לשפע, מה שאינו מבשר טובות לפעולות הליבה של CoreWeave.
מיקרוסופט, שהייתה בעבר הלקוח הגדול ביותר של CoreWeave, החליטה לאחרונה שלא להשקיע יותר בתשתיות AI, לאחר שתרמה 62% מהכנסות החברה לשנת 2024. החלטה זו מגיעה על רקע ירידה בביקוש ל-GPU – רחוק מאוד מההיסטריה של תחילת 2023 לאחר השקת ChatGPT של OpenAI. כאשר המתחרים מתמודדים עם ירידה בעלויות השכרת GPU, CoreWeave חייבת להתמודד עם האתגר הדחוף של שוק מצטמצם עבור הצעותיה.
לבעיות של CoreWeave מצטרף חוב עצום. למרות הכנסות מרשימות של 1.9 מיליארד דולר ב-2024, החברה חבה כמעט 8 מיליארד דולר – מספר מטריד כאשר מתחשבים בירידת עלויות ה-GPU ודגמי AI מתפתחים שדורשים פחות משאבים. חולשות פיננסיות אלה והטבע המוגזם של מבנה ההון שלה מעלות שאלות לגבי קיום המודל העסקי הנוכחי שלה.
ההשלכות על שוק ה-AI הן עמוקות. כאשר חברות AI אחרות שואפות לצאת להנפקה ציבורית, המאבקים של CoreWeave עשויים לשמש כסיפור אזהרה על הערכות יתר וולאטיליות בשוק. למרות האופטימיות של מנכ"ל Nvidia, ג'נסן חואנג, לגבי הביקוש המתמשך ל-GPU, המונע על ידי מודלים "חושבים" חדשים ושימוש גובר ב-AI מצד הצרכנים, הסיפור של CoreWeave מדגים את הסכנות שבניסיון להסתמך יתר על המידה על צמיחה ספקולטיבית.
עבור CoreWeave, ההנפקה הזו לא הייתה פסק דין סופי אלא חקירה מעמיקה על התיאבון של השוק לתשתיות תמיכה ב-AI. כאשר התעשייה מתפתחת ופתרונות פנימיים מאיימים על המודל העסקי שלה, השאלה נשארת: האם חברה אחת, למרות שיש לה שורשים עמוקים בנרטיב ה-AI, יכולה להבטיח עתיד בר קיימא amid shifting tides and investor skepticism? זהו נקודת צפייה חשובה עבור אלו המנווטים בנוף ה-AI, מציעה הצצה לאיזון הקריטי בין חדשנות, ביקוש ועמידות כלכלית.
ניווט במים לא בטוחים: דילמת תשתיות ה-AI לאחר ההנפקה של CoreWeave
המאבקים של CoreWeave: לקחים מהבום והנפילה של ה-AI
ההנפקה האחרונה של CoreWeave מציירת תמונה חדה של הנוף הנוכחי של תשתיות ה-AI. למרות תמיכה משמעותית מ-Nvidia, מניות החברה הושקו ב-$39, ירידה משמעותית מהטווח הצפוי של $47 עד $55. התקלות הזו מעלה שאלות קריטיות לגבי הקיימות של ספקי תשתיות AI ומספקת תובנות מפתח על דינמיקות תעשייתיות מתפתחות.
תובנות תעשייה & מגמות שוק
1. רוויה של שוק ה-GPU: שוק ה-GPU, שהיה פעם בשיאו, חווה רוויה, מה שמעביר את הסיכונים מהמחסור לנרטיב של עודף שמסבך מודלים עסקיים התלויים בהשכרת ומכירת GPU (פורבס).
2. דגמי AI מתפתחים: דגמי AI מודרניים הופכים ליעילים יותר מבחינת משאבים, ודורשים פחות GPU, מה שמשפיע על חברות כמו CoreWeave התלויות בטכנולוגיות הללו עבור זרם ההכנסות שלהן (מחקר גרטנר).
3. שינויים בדינמיקות לקוחות: עזיבת מיקרוסופט כלקוח מוביל, שתרמה בעבר 62% מהכנסות CoreWeave הצפויות לשנת 2024, מדגישה את הוולאטיליות וסיכוני התלות שהחברות בתשתיות מתמודדות איתן (The Verge).
4. חוב ובריאות פיננסית: הבעיות הפיננסיות של CoreWeave, המוכחות על ידי חוב של 8 מיליארד דולר מול הכנסות של 1.9 מיליארד דולר, מדגישות את הצורך הקריטי בניהול הון חזק ואסטרטגיות עמידות בשווקים טכנולוגיים וולאטיליים (בלומברג).
שאלות דחופות לקוראים
– האם בועת ה-AI מתפוצצת? בעוד ה-AI ממשיך לחדש, הערכת היתר של חברות תשתית משמשת כסיפור אזהרה. השקעות אסטרטגיות וזרמי הכנסות מגוונים חיוניים לקיימות.
– האם תשתיות AI עדיין יכולות להיות רווחיות? כן, אך עם דגש על אסטרטגיות מתאימות והפחתת התלות בזרמי הכנסות יחידים. חברות חייבות להסתגל במהירות כדי להתאים לדרישות התעשייה.
– איך CoreWeave משפיעה על השקעות עתידיות ב-AI? זה מסמן את החשיבות של הערכת בריאות פיננסית, סיכוני תלות ושינויים בתעשייה לפני השקעה בחברות תשתית ממוקדות AI.
המלצות מעשיות למשקיעים
– מגוון השקעות: שקול לפזר את ההשקעות על פני מספר מגזרי טכנולוגיית AI כדי להגן מפני ירידות ספציפיות למגזר.
– העדף בריאות פיננסית: נתח את רמות החוב וזרמי ההכנסות של חברות פוטנציאליות כדי להבטיח קיימות ארוכת טווח.
– שמור על עדכניות: שמור על מודעות למגמות ה-AI, כמו שיפורי יעילות משאבים, שיכולים להשפיע על הצרכים והדרישות של תשתיות.
תחזיות ותחזית עתידית
חברות תשתיות AI חייבות להסתגל לסביבה המשתנה במהירות שבה יעילות משאבים מפחיתה את התלות בשימוש כבד ב-GPU. הדגשת חדשנות במודלים של למידת מכונה וחקר נישות AI מתהוות יכולה לספק יתרון תחרותי.
מסקנה: אקט של איזון בין חדשנות ועמידות
המסלול של ההנפקה של CoreWeave מדגים את האיזון הרעוע שחברות תשתיות AI חייבות לשמור עליו. הצלחה תלויה בניווט בשינויים בשוק, קידום חדשנות ושמירה על מבנים פיננסיים חזקים. כאשר התעשייה מתפתחת, לקחים אלה משמשים כמתווה לעמידות אסטרטגית וצמיחה מתמשכת.
לפרטים נוספים על תשתיות AI ומגמות מתהוות, בקרו ב- בלומברג ו- פורבס.
